Blocktrade也就是加密市场常说的大宗交易，是专门针对大额资产成交设计的交易模式，区别于普通用户熟悉的撮合订单簿，核心目标是在完成大额仓位交换的同时，降低订单对盘面的冲击与滑点损耗。很多人会把Blocktrade直接等同于OTC场外交易，但二者概念并不完全重合，Blocktrade属于一类交易执行方式，既可以走纯场外柜台，也能在主流交易所内部的专用通道完成成交，并不一定要脱离交易所体系。普通限价单、市价单会直接进入公开订单簿，买卖盘全部对市场可见，而Blocktrade的意向、议价过程不会暴露在盘口，只有成交完成后才会记录交易结果，这也是机构与巨鲸群体偏好该工具的根本原因。
交易所内置的Blocktrade通道会和普通撮合引擎做物理隔离，大额订单不会进入公开深度盘口，避免大单扫盘逐层吃掉挂单造成价格异动。主流实现分为RFQ询价模式与区块订单模式，RFQ由发起方提交交易品种、数量，系统向多个做市商同步询价，流动性提供方返回报价，发起方选定价格后一次性完成交割；区块订单模式则支持设置两种执行逻辑，一种是灵活成交，匹配到部分对手就即时结算，另一种是全额成交，必须整笔订单全部找到对手方才执行交易，部分平台还支持多方共同承接同一笔Blocktrade订单，分散单一对手方的资金压力。风险校验环节会提前核验双方保证金与资产余额，完成资产交割，成交记录留存系统内部，不会实时影响K线、标记价格与资金费率。
Blocktrade的主要使用者是加密基金、项目方、量化机构和大额持币用户。基金调仓、资产配置时，动辄千万级别的现货或者合约仓位，如果直接挂普通订单，流动性不足的币种会出现严重滑点，哪怕是BTC、ETH这类高流动性标的，超大规模订单也会带来明显的市场冲击成本，Blocktrade可以锁定协商好的固定价格，把滑点风险提前消化在议价环节。项目方的代币解锁、大额筹码转让，机构的衍生品对冲、基差套利，也大量使用Blocktrade通道，避免公开挂单泄露交易意图，防止市场上其他交易者提前预判方向进行抢跑。部分做市商也借助Blocktrade完成批量库存调整，高效完成大额头寸置换。
对比普通订单簿交易，Blocktrade也存在客观的取舍，它解决了滑点和市场冲击，但不会提供盘口那种即时、碎片化的小额流动性，每一笔交易都存在最低金额门槛，主流交易所中BTC、ETH的Blocktrade门槛普遍在数十万美金级别，小币种门槛会进一步降低，普通散户基本无法参与。协商出来的成交价会围绕市场中间价存在小幅溢价或者折价，价差会高于盘口最优买卖价差，但综合算上公开成交带来的滑点损耗，大额场景下综合执行成本往往更低。同时Blocktrade不会消除对手方风险，不管是交易所托管结算还是链上结算，都依赖平台风控、对手方资产实力，部分链上Blocktrade方案借助智能合约自动校验资产，以此降低交割违约概率。
对普通市场参与者来说，理解Blocktrade有助于读懂加密市场真实的资金流动。盘面上的K线和成交数据，只能反映公开订单簿的交易，大量机构级别的筹码交换发生在Blocktrade通道，这部分成交不会实时体现在分时行情中，但成交记录会被留存，通过交易所披露数据或者链上浏览器，可以回溯已经完成的Blocktrade记录，辅助判断大额资金的进出动向。它不是什么特殊的套利工具，只是金融市场发展出来适配大额交易的基础设施，加密市场机构资金占比提升，Blocktrade在现货、永续合约领域的使用频率还在持续提升，成为整个加密交易生态不可缺少的组成部分。
