以以太坊ICO众筹均价0.308美元作为计算起点，以太坊历史最高价格较发行价大约翻了16000倍，即便经历多轮牛熊回调，按当下市场价格计算，整体依旧维持数千倍的累计涨幅，不过倍数会随着选取的计价起点不同出现巨大差异，这也是币圈新手看历史收益时最容易踩坑的地方。很多投资者在复盘以太坊过往收益时，直接拿现价和早期低价对比，忽略不同时间节点的市场环境，很容易对实际投资回报产生误判，想要理性看待以太坊的涨幅，就必须理清不同统计口径背后的真实含义。
2014年以太坊开启ICO众筹，全程以比特币兑换ETH，综合全周期认购情况，市场通用的众筹均价落在0.308美元，这个价格属于早期参与者的认购成本，普通二级市场投资者几乎很难拿到该价位。2015年主网上线后，ETH正式登陆交易所，同年10月创出场内交易历史低点0.42美元，以这个二级市场真实成交低点测算，历史最高位置的涨幅回落至11700倍左右。不难看出，ICO众筹价和主网上线后的场内最低价，仅仅相差0.1美元上下，最终收益倍数却拉开明显差距，这也是网上关于以太坊翻多少倍说法不一的根源，不同的计算基准，得出的结果完全不能直接拿来对比。
纵观完整行情周期，以太坊的超高倍数并非一次性拉升完成，而是分多轮牛市逐步兑现。2017年全球ICO浪潮兴起，以太坊作为智能合约底层公链，成为各类新项目发币的基础工具，链上Gas消耗激增带动需求爆发，价格从个位数直接突破1400美元，对比ICO价实现四千多倍的阶段性涨幅，随后泡沫破裂进入熊市，价格快速回落至80美元附近。2020年DeFi夏季到来，去中心化借贷、流动性挖矿大规模普及，以太坊生态迎来第二次爆发，叠加全球流动性宽松，价格再度开启上行通道。后续合并升级完成，以太坊转为PoS权益证明机制，EIP‑1559手续费销毁带来通缩效果，再加上现货ETF带来的机构资金入场，共同推动价格刷新历史高点，一轮轮行情交替，才堆积出上万倍的历史最大涨幅。
上万倍属于理想状态下的纸面收益，现实当中绝大多数投资者无法实现这样的回报。能够拿到ICO价格筹码的，只有当年少数参与众筹的社区用户，普通交易者只能在二级市场买入，入场点位大多已经远离早期低价。加密市场波动极强，每一轮牛市之后都会伴随深度熊市，价格腰斩、跌去七八成属于常态，即便以太坊基本面保持稳定，也会跟随大盘出现剧烈回撤。不少投资者虽然看好以太坊，但受情绪影响，往往在高位追涨、低位割肉，实际收益远低于账面历史倍数，这也提醒币圈参与者，历史涨幅只能作为复盘参考，不代表未来同样可以复制同等收益。
