北交所打新已经不存在绝对稳赚的情况,只有大额资金经过精细选股才能保持正向收益,普通散户盲目参与不仅中签概率极低,还可能面临资金闲置与新股破发带来的双重亏损,曾经无脑打新就能获利的时代已经彻底结束。

早期北交所新股供给稀少,市场资金关注度集中,新股首日几乎全线上涨,平均涨幅居高不下,只要能够中签,首日卖出基本都能获得可观收益,那段时间市场普遍把北交所打新当作无风险套利渠道。随着IPO发行节奏不断加快,挂牌企业数量持续增加,涌入打新的资金规模也急剧膨胀,单只新股冻结资金屡屡创出新高,中签率不断走低,想要稳定获得100股配售份额,需要准备数百万以上的闲置资金,资金体量不足的投资者大多只能全程陪跑,投入大量时间申购却无法获得任何筹码。而且北交所采用全额预缴资金机制,申购期间资金会被冻结两个交易日左右,即便没有中签,这笔资金也无法参与其他投资,对于追求资金利用率的投资者来说,机会成本会持续拉高整体参与成本。
收益分化加剧是北交所打新不再稳赚的核心原因,如今新股表现不再统一,专精特新赛道、市值偏小、募资规模适中的企业上市后依旧能保持较高涨幅,而传统行业、发行估值偏高、募资体量偏大的标的,很容易出现首日涨幅微薄甚至直接破发的情况。部分新股上市首日涨幅不足一成,扣除资金占用成本之后,实际到手收益寥寥无几,少数标的还会出现开盘就跌破发行价的走势,如果中签之后没有在首日及时离场,持有时间越久亏损幅度可能越大。整体市场平均年化收益相比前期已经明显回落,即便资金达标能够稳定中签,综合计算资金闲置成本之后,实际年化回报也已经回归到普通理财区间,不再具备超额套利的价值。

配售规则的倾斜进一步压缩了普通投资者的盈利空间,北交所新股配售按照申购资金规模排序,碎股优先分配给大额资金持有者,散户资金体量有限,很难分到剩余股份。机构资金凭借规模优势占据绝大多数配售份额,它们可以批量筛选优质标的,只参与高确定性新股申购,规避容易破发的标的,持续保持较高的打新胜率,而普通投资者无法做到精细化筛选,只能全盘申购,会被动吸纳部分低质量新股,拉低整体收益水平。不少散户投入大量资金参与打新,要么长期无法中签,白白浪费资金时间价值,要么中签标的刚好是弱势新股,最终出现账面亏损。

习惯于高波动、快进快出的交易模式,并不适合参与北交所打新。这类投资模式资金周转速度慢,收益节奏平缓,和加密资产交易风格差异极大,如果把原本用于短线交易的资金抽去参与打新,不仅难以获得满意回报,还会错过行情波动带来的交易机会。想要参与北交所打新,必须预留足额长期闲置资金,建立完善的新股筛选标准,严格执行首日卖出的操作纪律,缺一不可,不具备这些条件的投资者,贸然入场很难获得正向收益。
