币圈数字货币LP全称流动性提供者（LiquidityProvider），简单来说就是用户将两种代币按照等值比例存入去中心化交易所的流动性池，为链上代币兑换提供交易资金，以此赚取交易手续费与流动性挖矿奖励的参与者，日常语境里大家口中的LP，既指代流动性提供者本人，也常常代指存入资产后获得的LP凭证代币。
想要理解LP，首先要分清中心化交易所与去中心化交易所的底层差异。中心化交易所依靠订单簿撮合买卖双方，交易能否成交取决于有没有对手挂单；而主流去中心化交易所采用AMM自动做市商机制，不存在买卖挂单，交易者直接和智能合约内的资金池兑换代币。资金池里的代币并非平台所有，全部由普通LP投入。用户选择ETH/USDT、BNB/USDC这类交易对，按照池子实时配比存入两类代币，智能合约会铸造对应的LP代币发放至钱包，这份LP代币就是资产份额凭证，记录了你在整个流动性池中所占的权重，后续提取资产、结算收益都需要依靠LP代币完成。
LP参与流动性挖矿的收益主要分为两个部分，基础收益是每一笔代币兑换产生的交易手续费，不同DEX费率存在区别，手续费会按照LP持有的份额自动累积在流动性池内；第二部分是项目方发放的原生代币奖励，也是很多池子高年化收益的主要来源。不少用户拿到LP代币后，还可以进一步质押到挖矿合约中获取额外激励。需要注意，LP代币本身具备链上流通属性，可以进行转账交易，但一旦LP代币转出或者质押，对应的流动性资产依旧锁定在资金池内，赎回底层代币必须销毁LP代币。
无常损失是所有LP最需要重视的核心风险，也是很多新手参与做市亏损的主要原因。当交易对内两种代币的相对价格出现大幅波动时，AMM算法会自动调整池内代币数量，套利资金会抹平池子内外价差，最终导致LP赎回资产时，总资产价值低于一开始单纯持有两类代币的价值。价格偏离初始点位越多，无常损失规模越大。只有代币比价回归存入时的水平，无常损失才会消失；一旦在价格偏离状态下赎回资产，账面浮亏就会转化为实际亏损。通常稳定币交易对价格波动极小，无常损失风险偏低，主流币交易对风险适中，山寨币交易对极易出现剧烈比价波动，参与LP做市需要格外谨慎。除此之外，智能合约漏洞、项目跑路、池子枯竭等风险同样不能忽视。
随着DeFi不断迭代，LP机制也衍生出不同版本，例如UniswapV3推出的集中流动性，不再要求LP在全价格区间提供资金，允许自定义价格区间，资金利用效率更高，但只有市场价格落在设定区间内才能赚取手续费，对投资者的行情判断能力提出更高要求。普通投资者在参与LP之前，不能只参考页面展示的APY年化数据，需要综合考量池子交易量、代币波动幅度、无常损失预期，测算手续费与代币奖励能否覆盖潜在亏损，理性选择流动性池。
