XAUT是一款由Tether推出的代币化实物黄金资产，也被称作TetherGold，诞生于2020年，属于现实资产代币化也就是RWA赛道里的代表性产品。每一枚XAUT代币对应一金衡盎司符合LBMA伦敦合格交割标准的实物黄金，黄金储备存放于瑞士专业金库，由旗下子公司负责托管管理。XAUT并非原生加密货币，它把实体贵金属的价值映射到区块链之上，同时兼容多链部署，在以太坊ERC‑20、波场TRC‑20等多条公链都有发行，用户可以通过区块链钱包完成代币的接收、存储与转账操作。和传统黄金ETF不同，XAUT的代币逻辑锚定实物黄金本身，而非金融合约，这也是它在币圈被广泛讨论的核心原因。
XAUT的技术运行机制围绕铸造与销毁的动态平衡展开，代币总供给会跟随实物黄金储备实时变动。当用户通过官方渠道购入XAUT时，发行方会同步配置对应数量的实物金条，在链上铸造同等数量的XAUT；如果用户申请赎回实物黄金，对应数量的XAUT会直接在链上销毁，以此保证代币和实物储备维持1:1的对应关系。XAUT支持高精度拆分，最小交易单位可以达到百万分之一金衡盎司，降低了普通用户参与黄金配置的门槛，并且不会向持有者收取持续的仓储保管费用，只在链上转账时产生对应公链的gas成本。不过实物黄金赎回有着较高门槛，普通散户大多只能在交易市场完成买卖变现，只有满足大额持仓条件，才能够申请兑换实体金条。
XAUT是不少投资者用来对冲市场波动的工具。当比特币、以太坊等主流加密资产出现大幅震荡时，部分参与者会将持仓转换为XAUT，在不离开加密生态的前提下获取黄金的避险敞口，等待行情企稳之后再转回其他加密资产，省去反复出入法币的繁琐流程。XAUT可以在多家主流加密交易平台进行现货交易，同时也能够作为交易对的中间计价资产，完成不同加密品种之间的价值中转。从价格层面看，XAUT的市价大体跟随国际现货黄金价格浮动，链上流动性的变化也会带来小幅的价差波动，价格走势和传统黄金市场保持高度联动。
DeFi生态是XAUT重要的落地应用方向，不少去中心化借贷协议已经支持将XAUT作为抵押品使用。用户把XAUT存入借贷协议，就可以借出USDT、USDC这类主流稳定币，在保留黄金资产持仓的前提下获得流动性，可用于其他链上投资策略，同时自身依旧享有黄金价格上涨带来的收益。除了借贷场景，XAUT也逐步接入部分链上收益协议，在不改变底层黄金储备的前提下，为持币者提供额外的收益可能性，进一步拓展了代币化黄金的使用边界。这类应用模式也让XAUT不再仅仅是单纯的价值存储工具，具备了可编程金融资产的属性。
XAUT的存在打通了传统大宗商品与区块链世界之间的通道，除了链上金融，也在探索跨境结算的相关实践。部分机构已经完成概念验证，尝试把XAUT当作跨境流转的中间介质，利用区块链24小时不间断的特性，简化跨境资金划转的流程，对比传统银行电汇模式，在清算时效上具备一定优势。当然XAUT也存在自身的局限性，它属于中心化托管的代币化资产，整体的储备管理、发行控制都掌握在发行方手中，资产的可信度高度依赖发行方的审计与履约能力，这也是该类RWA产品无法回避的现实问题。现实资产代币化行业持续发展，XAUT的生态也在不断迭代，持续吸引着想要接触黄金的加密市场参与者。
